Consideremos uma opção de compra americana com preço de exercício K e o prazo de vencimento seja T. Assuma que o estoque subjacente não paga nenhum dividendo. Deixe o preço desta opção de chamada ser Ca hoje (t 0). Agora, suponha que em algum momento intermediário t (ltT), eu decido exercer minha opção de chamada. Daí o lucro é: eu poderia então ganhar o interesse nesse lucro e, portanto, na maturidade, eu teria: Em vez disso, eu poderia ter esperado e exercido no vencimento. Meu lucro seria então: P3 S (T) - K Ke - Ca Eu escrevo isso porque eu poderia ter mantido K no banco em t 0 e ganhava um interesse livre de risco sobre ele até o tempo de maturidade T. Então, aqui está a minha pergunta : Merton (em 1973) disse que uma chamada americana sobre um estoque que não paga dividendos não deve ser exercida antes do vencimento. Estou apenas tentando descobrir por que é verdade. Porque pode haver uma possibilidade de P2 P3. P. S: Não estou contestando o que Merton disse que está errado. Eu o...